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日元盘中飙升逾3%创近两年最大涨幅市场猜测日本当局或已出手干预汇市

Fri, 01 May 2026 13:07:00 +0800

FOREXBNB获悉，日元周四一度大涨约3%，创近两年来最大盘中涨幅。此前日本官员向市场发出“最后警告”，警示投资者勿继续做空日元，市场随即猜测日本政府可能已入场干预外汇市场。

日本财务省尚未就相关猜测作出回应。不过，媒体援引政府官员报道称，当局已通过买入日元、卖出美元的方式进行干预。

日元兑美元一度升至155.57，为2月底以来最强水平。此前，日本最高外汇事务官三村淳呼应财政大臣片山皋月的表态称，“采取果断行动的时机正在临近”。

由于日元此前长期徘徊在近四十年来的低位附近，市场对政府出手支撑汇率的预期持续升温。本次盘中涨幅为自2024年8月以来最大。但随后日元再度回落，在纽约早盘一度回吐部分涨幅，报约156.70。

Mizuho宏观策略师Jordan Rochester表示，日本方面“将威胁付诸行动”并不令人意外。

东京交易时段稍早，三村淳曾警告市场参与者称，这是“最后的提醒”，暗示若不及时调整头寸，可能面临政策风险。他还表示正与美国对口官员保持全天候沟通，暗示在必要情况下可能获得美方默许采取行动。

Spectra Markets总裁Brent Donnelly指出，日元快速拉升叠加成交量放大，符合官方入市干预的典型特征。

分析人士指出，日元本轮贬值压力主要源于利差与能源因素叠加。日本央行与美联储本周均维持利率不变，而美国较高的利率水平持续支撑美元走强。

与此同时，中东紧张局势推升油价，也加剧了日本的外部压力。由于日本高度依赖中东原油进口，油价上涨可能恶化贸易条件，从而对日元形成进一步压制。周四，布伦特原油期货价格一度突破每桶126美元，为2022年俄乌冲突初期以来最高水平。

日本官员亦指出，原油期货市场中的投机性交易，可能对汇率波动产生放大效应。

在此之前，日元一度跌破160兑1美元，逼近2024年日本当局多次出手干预的关键水平。当年日本政府累计动用约1000亿美元入市支撑汇率。

片山皋月表示，即便日本即将进入“黄金周”假期、市场流动性趋薄，财政部仍将持续监测外汇市场动态。她甚至提醒市场参与者“不要放下手机”，显示官方对汇率波动的高度警惕。

官方数据显示，截至4月27日，日本本月此前尚未进行外汇干预。在下一次相关数据公布前，市场仍无法确认日本当局是否已出手干预。

警报拉响！欧洲央行料将按兵不动，但6月加息“箭在弦上”？

Thu, 30 Apr 2026 16:06:25 +0800

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　　金十数据

　　通胀阴霾正重新笼罩欧元区！面对又一轮通胀冲击，欧洲央行今夜会否“暗示”将于6月扣动加息扳机？

　　北京时间周四20点15分，欧洲央行将公布利率决议。与本周全球主要央行的步调一致，该央行维持利率不变几成定局。但决策者很可能同时释放明确信号——为应对伊朗冲突引发的能源价格飙升与通胀攀升，加息窗口最快可能在6月打开。

　　自冲突爆发以来，欧元区通胀率已远高于央行2%的目标，官员们正密切关注涨价压力是否会嵌入实体经济，并形成第二轮价格效应，使高通胀陷入自我强化的循环。

　　不过，这种次生效应目前尚未明显显现。作为此前物价上涨核心驱动力的服务业，其降温幅度超出了部分预期，这降低了欧洲央行立即行动的压力，也为决策者留出更多时间梳理尚未充分反映冲突影响的经济数据。

　　投资者已押注欧洲央行将在6月采取行动，年内随后再追加两次加息。伊朗实现和平的希望日益渺茫，而油价已突破每桶110美元，逼近欧洲央行所设想的“最坏情境”水平。

　　摩根士丹利经济学家Jens Eisenschmidt认为，欧洲央行的核心意图在于向物价和工资制定者传递一个信号：“我们保持着高度警惕，绝不会让通胀在这片土壤里生根发芽。”他补充说，“这些加息举措不会从根本上改变整个利率环境”，其作用“实际上只是把存款利率从大致中性的水平，推高到中性区间的上限而已”。

　　20点45分，欧洲央行行长拉加德将召开货币政策新闻发布会，投资者将紧盯她的发言。在上次新闻发布会上，她表示，即使欧元区通胀预期飙升最终被证明是暂时的，政策制定者也准备加息。

　　经济增长急刹车令决策陷入两难

　　然而，在加息预期水涨船高之际，欧洲经济增长的迅速放缓让欧洲央行陷入了遏制通胀与保护增长之间的两难境地。

　　本周公布的一系列调查数据已发出多重预警：商业信心下滑速度快于预期，服务业景气度恶化，企业利润持续缩水，出口在关税打击下仍步履维艰，各大银行也计划收紧对企业的信贷投放。任何加息的举动都可能进一步扼杀本就脆弱的经济动能，甚至增加将整个欧元区拖入衰退的风险。

　　然而同一批调查也显示，无论是消费者还是企业，均预计通胀还将进一步加速。欧洲央行公布政策决议前数小时出炉的数据预计将显示欧元区4月通胀率从3月的2.6%攀升至2.9%，远超央行目标。

　　法国巴黎银行首席经济学家Luigi Speranza直言：“出现次生效应的概率非常高。能源和食品价格的上涨，以更容易被感知到的方式传导并波及到核心通胀，这种可能性确实极高。”

　　历史教训下的等待与观察

　　面对此种局面，决策者可能并不急于立即反击。本周，美联储、日本央行及加拿大央行均已选择维持利率不变，英国央行预计也将做出同样决定。欧洲央行官员此前曾表示，两次政策会议之间短短六周时间不会产生太大实质性差异，因此在真正“扣动加息扳机”之前，等待更多确凿数据是更稳妥的选择。

　　麦格理外汇及汇率策略师Thierry Wizman表示，决策者“肯定越来越注意战争对实现通胀目标的影响，不过，这不会影响多数与会者在本周改变政策设定。”

　　这一判断之所以重要，在于当前这波通胀与2022年的大爆发存在本质区别，当时欧洲央行因行动迟缓而广受批评。

　　2022年时，通胀水平高得多，利率仍深陷负值区间，政府预算宽松，劳动力市场更为紧俏，家庭部门还持有大量疫情期间积累的储蓄随时准备释放。而今天的环境已截然不同。

　　野村证券给出的判断是：“我们认为，如果到欧洲央行6月份会议时，布伦特原油现货价格仍死死钉在每桶95美元上方，那么欧洲央行将在6月份加息25个基点，并在9月份再加息一次。”

　　该机构进一步指出，管委需要先确认此次冲击是否像2022年那样导致持续高通胀，或者显著推高了通胀预期，才会真正决定启动加息。

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责任编辑：郭建

通胀欧洲央行加息

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中东冲击下新加坡转向俄油，4月进口量将创单月历史新高

Sun, 26 Apr 2026 11:22:01 +0800

中东战事持续扰乱全球能源市场，全球最大船舶加油港新加坡正以俄罗斯燃油填补中东供应缺口，这一转变折射出地缘冲突对全球能源贸易格局的深远重塑。

据英国《金融时报》周五报道，能源数据机构Vortexa数据显示，新加坡4月份俄罗斯燃油进口量已超过2025年月均水平的两倍，且有望创下2016年有记录以来的单月历史新高。

与此同时，来自中东海湾地区的燃油供应大幅萎缩，3月至4月合计日均到港量从1月至2月的52.2万桶骤降至33.6万桶。

这一供应结构的切换正在向全球市场传导。Rystad Energy分析师Paola Rodriguez-Masiu警告称，由于新加坡出价高于其他地区，全球可用燃油货物正向新加坡集中，欧洲等地区在未来数周内“几乎不可避免”将面临供应紧张。布伦特原油价格虽已从4月初近110美元/桶的高位有所回落，但仍维持在105美元/桶附近。

战事冲击：霍尔木兹封锁引发供应断层

伊朗战事及霍尔木兹海峡封锁是此轮能源市场动荡的直接导火索。

霍尔木兹海峡是全球重要的能源运输通道，其封锁不仅推高了全球能源价格，更造成航空燃油及船用燃油（即船燃）等关键产品短缺。

Vortexa数据显示，来自海湾地区的燃油货物在3月至4月合计日均到港量为33.6万桶，较1月至2月的52.2万桶大幅下滑。与此形成对比的是，俄罗斯燃油在同期的合计日均到港量从37.2万桶攀升至58.5万桶，基本对冲了中东供应的缺口。

船舶流量数据同样印证了这一趋势。据BloombergNEF，新加坡3月船舶到港量环比增长7%，同比增长近15%，大量船只因绕开中东航线而改道新加坡。

价格飙升：船用燃油成本较年初大涨逾800美元

供应紧张直接推升了船燃价格。据价格报告机构Argus数据，尽管船燃价格已从3月底的历史高位有所回落，但最高等级低硫船用燃油的价格仍较1月高出约800美元/吨。该等级燃油主要用于港口区域，以满足减排要求。

Argus分析师Siew Hua Seah表示，在亚洲大多数港口，“只要愿意支付供应商要求的溢价，仍可以找到燃油，但库存水平很低”。她同时指出，随着需求有所回落以及包括新加坡在内的港口陆续收到新货，4月份供应可得性已有所改善。

数据显示，过去两周新加坡燃油库存已下降约11%，库存压力不容忽视。

俄油涌入：制裁框架下的合规操作

俄罗斯燃油的大规模流入，发生在一套复杂的国际制裁框架之下。

新加坡本身并未对特定俄罗斯油品实施制裁，但使用西方航运服务的交易商须遵守上述价格上限规定。值得关注的是，美国近期已临时豁免对海运俄罗斯石油的制裁，以期抑制价格涨势。

据海事数据公司Veson Nautical，今年已有约20艘俄罗斯油轮停靠新加坡相关锚地，其中数艘处于欧盟及美国制裁名单之列，而去年1月至4月间这一数字仅为5艘。能源与清洁空气研究中心数据亦显示，新加坡3月俄罗斯油品进口量较2月翻倍，其中燃油增幅最为显著。

新加坡的高溢价正在产生"虹吸效应"，将全球有限的燃油货物吸引至亚洲，令其他地区面临潜在供应压力。Rystad Energy的Paola Rodriguez-Masiu指出，欧洲在定价层面处于劣势，"目前尚未感受到痛苦，但在未来几周内，几乎不可避免地将开始出现供应问题"。

风险提示及免责条款市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

阿塞拜疆主权财富基金首次减持黄金，一季度出售逾22吨

Sat, 25 Apr 2026 19:15:42 +0800

阿塞拜疆石油基金（Sofaz）在黄金价格创历史新高后触及内部持仓上限，于今年一季度首次抛售黄金储备，规模逾22吨，按当前价格计算市值超过30亿美元。

这是Sofaz自2012年开始买入黄金以来首次减持，近年来，Sofaz一直是全球最大的国家主权黄金买家之一，与多国央行共同构成推动金价屡创新高的重要力量。

不过，目前尚无迹象显示Sofaz将持续大规模减持。此次出售更多体现为被动的配置再平衡，而非对黄金资产的主动撤离。

此次出售发生在一季度末金价大幅回调之际。伊朗战争引发金融市场动荡，美元走强、油价飙升对新兴市场经济体形成双重压力，促使部分国家变现黄金以支撑本国货币。土耳其同期减持约80亿美元的黄金头寸。

持仓超限触发减持

Sofaz的抛售动作直接源于内部持仓规则的约束。根据该基金官网披露的投资政策，黄金在投资组合中的占比上限为35%，允许最高4个百分点的偏差，即实际上限为39%。

2025年底，受金价持续上涨推动，Sofaz持有的黄金价值已升至其总资产的38%，逼近允许偏差的上沿。

在此背景下，主动减持成为该基金维持合规配置比例的必要操作，而非单纯的市场择时决策。

Sofaz的角色转变具有一定的市场信号意义。作为近年来国家主权资本持续增持黄金的代表性机构之一，其转为净卖出方，叠加土耳其等新兴市场国家同步减持，令此前支撑金价的主权买盘力量出现阶段性松动。

澳洲会计师公会：2025年香港中小企表现强劲业务增长比例创近10年新高

Fri, 24 Apr 2026 02:23:50 +0800

FOREXBNB获悉，澳洲会计师公会最新发布的《亚太区小型企业调查 2025-2026》显示，香港中小企业经营表现持续向好，多项关键指标创下历史新高，反映整体营商环境明显改善，企业信心显著增强。

调查指出，2025年香港录得业务增长的中小企业比例由2024年的65%上升至68%，创近10年来新高。同时，71%的受访企业预计今年业务将继续扩张，另有76%预期本地经济将进一步改善，两项数据均刷新该调查开展以来的最高纪录。

澳洲会计师公会大中华区分会理事叶耘开表示，营商环境改善是推动中小企业去年实现增长的关键因素。他指出，在资本市场保持稳定、多元盛事活动带动下，香港旅游及消费市场持续复苏，加上房地产市场发展趋于平稳，多重利好因素共同提振整体商业信心与经济动能。

他进一步指出，在有利的外部环境下，小型企业不仅受惠于商业活动趋于活跃，也拥有更大空间实现健康及可持续的业务扩展。

万腾Vatee 2026.04.23原油市场分析报告

Thu, 23 Apr 2026 12:01:29 +0800

一、宏观基本面要闻

1、美国政治与财政动态

• 五角大楼再起人事震荡：因与防长赫格塞斯关系恶化、且被指推进特朗普造船计划不力，海军部长费兰被突然解职，由洪曹代理。这也显示出特朗普正加快整顿军方高层，在中东行动升级和海军扩张背景下，军方内部博弈与政策执行不确定性进一步上升。

• 白宫高官哈塞特表示，若沃什未能在鲍威尔主席任期届满前及时获参议院确认，他支持鲍威尔依法暂时留任，继续执掌美联储。这意味着尽管特朗普力推沃什接班，但在提名受阻、党内票数不足的情况下，白宫也开始为主席交接延迟预留缓冲空间。

2、全球市场动态

• 4月23日早盘美股股指期货、现货金银跳水，国际原油快速拉升，WTI原油涨幅扩大至4%；日经225指数首次升至60,000上方，韩国首尔综指涨超1%，创下历史新高。

• CME数据显示，市场已完全定价美联储4月按兵不动，6月前降息预期几乎被排除，而年内降息预期也明显降温，到12月仅计入约19.8%的25个基点降息概率。这表明市场正重新押注美联储将更长时间维持高利率，政策转向预期进一步后移。

3、地缘与风险事件

• 美军对伊朗海上封锁继续升级，近几日在亚洲公海连续拦截多艘伊朗油轮，刻意避开霍尔木兹海峡以降低直接冲突风险；与此同时，伊朗则向商船开火并实施扣押，霍尔木兹运输进一步受阻，显示美伊海上对抗正持续外溢。

• 特朗普宣布延长对伊停火前仅15分钟，市场再度出现高达4.3亿美元的原油精准空单埋伏，这已是近一个月来第三次在美伊重大政策转向前出现异常时点的大额押注。接连发生的“神预判”交易，也进一步加剧了外界对内幕消息泄露和原油市场异常交易的质疑。

• 特朗普与白宫双双否认停火延长设有“三到五天窗口期”或任何硬性截止时间，表明美方希望在继续施压伊朗、维持海上封锁的同时，为后续谈判保留更大操作空间。但由于霍尔木兹海峡仍未恢复正常通航、双方互相指责违背停火，局势短期内仍难真正缓和，能源供应与通胀风险也继续高企。

二、行情回顾与分析

2、原油（XTIUSD）

原油周三整体延续强势，核心驱动一方面来自美国汽油和馏分油库存超预期下降，显示成品油供应偏紧、需求韧性仍在；另一方面则是霍尔木兹海峡局势继续恶化，商船遭枪击、伊朗扣押船只、美军又在亚洲海域拦截多艘伊朗油轮，使全球约五分之一能源运输面临更大扰动风险。虽然特朗普宣布延长停火，但美伊谈判并无实质进展，海上封锁与反制行动反而持续升级，令市场继续为原油计入较高的地缘溢价。整体来看，当前油价上涨的逻辑仍是“库存收紧+供应风险上升”双重支撑，短线虽可能高位反复震荡，但在霍尔木兹通航未明显恢复之前，油价仍易涨难跌。

当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制，继续逢低做多，带好止损。

三、总结和展望

当前市场主线依然围绕“中东风险升级+美联储高利率预期延长”展开。一方面，美军继续升级对伊朗海上封锁，伊朗则以扣船、开火和限制霍尔木兹通航反制，说明所谓停火延长并未真正缓解局势，能源供应扰动和全球通胀风险反而进一步上升；另一方面，白宫虽为沃什接任美联储主席受阻预留缓冲空间，但CME利率定价已显示市场几乎完全排除了短期降息可能，年内宽松预期也明显降温。在此背景下，原油因供应担忧和库存收紧保持强势，黄金虽受避险情绪支撑出现修复，但在美元偏强和高利率压制下反弹力度始终有限，整体仍是风险与政策预期相互拉扯的格局。

往后看，市场的关键仍在于中东局势是否继续外溢，以及高油价会不会进一步强化“更久高利率”的定价。若霍尔木兹海峡迟迟无法恢复正常通航、海上封锁和军事摩擦继续升级，原油大概率仍将维持高位偏强运行，黄金也会反复获得避险买盘支撑；但只要美元和美债收益率维持高位，金价上方空间仍容易受到限制。非美货币方面，欧元、英镑短线更受PMI与利差预期影响，整体偏震荡整理；澳元在缺乏新驱动下更容易跟随美元波动；日元则因日本制造业改善获得一定支撑，但由于服务业走弱和经济复苏基础不稳，USDJPY更可能表现为高位反复而非单边反转。整体而言，当前市场仍处于地缘风险未解、政策转向未至的敏感窗口，操作上更应重视节奏和风险控制，而不是盲目追单。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com

AI尽头真就是电力! 美国公用事业公司豪掷1.4万亿美元电力股迎接超级牛市

Mon, 20 Apr 2026 22:52:28 +0800

FOREXBNB获悉，一项最新预测报告显示，美国大型公用事业类公司计划未来五年增加大约1.4万亿美元累计资本支出，以大规模升级老旧电网系统并为微软、谷歌以及亚马逊等科技巨头们所主导的史无前例的AI数据中心新建设与扩建周期提供最强劲电力扩容资源支撑。

几乎同一时间，上周得州电力可靠性委员会(即ERCOT)在一份演示文稿与公开声明中预测道，到六年后，峰值电力需求可能达到367,790兆瓦，较2023年8月创下的85,508兆瓦历史峰值可谓大幅狂飙——翻了四倍有余。美国得克萨斯州电网运营商最新警告称，预计到2032年，为满足蓬勃发展的大型人工智能数据中心兆瓦大举扩张以及人口增长所带来的用电需求，实际电力需求可能较近期的创纪录需求水平翻两番，这一增量将需要相当于近300座新开发核反应堆的发电能力。

ERCOT以及美国公用事业公司最新预测报告，可谓共同凸显出美国过于老化的电网系统完全跟不上AI时代的天量级别电力需求，以及美国科技巨头们实际上已经步入前所未有的“兆瓦级别抢电”与“自供电”时代，这也意味着前所未见的AI数据中心建设狂潮正在把数据中心电力链条里的最稀缺电力供给环节加速推向新一轮的超级牛市行情。

特朗普在向国会发表国情咨文演讲时表示，科技企业们将被政府要求为其不断扩张的AI基础设施版图建设专用级别的电力供应系统，而不是从地方电网额外取电以及大幅增加负荷。科技巨头们“抢电”势头，以及这种基于“自供电”的政策导向，必定会将美国科技巨头们主导的AI数据中心从超级用电大户变成“电力基础设施的最大规模投资方”。

雪佛龙去年就明确表示，其为数据中心建设的燃气电厂将初期绕开现有输电网，以降低抬升居民电价的风险，美国科技公司们可谓正在步入“抢电”时代，也正在大举迈向“合同型自供电”时代。这里的“抢电”抢的不是现货电力，而是未来几年稀缺的电力接入权、输电能力、设备交付周期与可自由调度电源配置权。

因此在这轮电力股牛市剧情中，最受益的无疑那些是能够将电力资源以足够快、足够稳、足够便宜的方式送到数据中心机房的热门电力股，即那些拥有高负荷增长区域敞口、可回收资本开支的受监管公用事业、输电网络升级受益者、可快速大批量交付的天然气/核电/分布式电源等核心电力设备、以及能提供极其灵活负荷管理和需求响应能力的数据中心电力链公司。

美国公用事业公司们用1.4万亿美元电网投资，全面押注AI时代电力需求

根据能源消费者非营利组织PowerLines上周发布的一份最新预测报告，美国投资者们持有型的大型公用事业公司已将其未来五年的资本支出计划大幅上调逾20%，因为它们正寻求升级过于老化的电网系统，并且致力于满足史无前例AI数据中心建设狂潮带来的不断上升的电力需求。

PowerLines表示，该组织审查了51家美国大型公用事业公司近期的季度业绩电话会议，并且预测这些公用事业公司计划到2030年累计支出1.4万亿美元，远远高于去年预期的约1.1万亿美元资本支出计划。PowerLines同时警告，这一不断增长的资本支出总额“可能成为未来加价申请的一个主要驱动因素”。

PowerLines执行董事Charles Hua在讨论这份预测报告时表示，公用事业类型支出的增加“尚未完全体现在人们的电力资源账单上”，并指出资本支出和电价持续上涨“都是未来几年公用事业和电力资源可负担性趋势可能走向何方的领先指标”。

根据美国劳工统计局的数据，美国电力成本涨幅正显著超过许多其他类型的通胀指标，3月份呈现出同比大幅上涨4.6%，而整体消费者价格指数(即CPI指标)涨幅为3.3%。

Charles Hua表示，美国东南部是“拟议资本支出的一个特别热点”，预测报告发现，该地区公用事业公司资本支出计划总额达到惊人的5,720亿美元，超过任何其他地区的两倍多。

PowerLines表示，这51家大型公用事业公司中约有一半的拟议支出将用于升级老旧的大型输电系统，其中很大一部分系统已有数十年历史;而这类工程往往被证明成本高昂且耗时较长，原因在于许可问题、区域性社区民众反对以及供应链积压问题。

就在PowerLines发布上述预测报告的几乎同一时间，得州电力可靠性委员会在一份演示文稿与公开声明显示，到六年后，峰值电力需求可能达到367,790兆瓦，较2023年8月创下的85,508兆瓦历史峰值可谓翻了四倍有余。根据该机构上周三发布的一份演示文稿，AI数据中心将占到这一预测增量的足足60%以上。

AI尽头是电力! 电力股“超级牛市”震撼来袭

美国科技巨头们实际上已经步入前所未有的“兆瓦级别抢电”与“自供电”时代，并且携手进入“抢接电力接入权、可调度电源配置权、抢占长期电源系统、抢快速可落地发电能力”的新支出阶段，这也是为何美国公用事业公司们到2030年拟投入高达创纪录的1.4万亿美元来大规模升级电网设备以及推动美国电力系统迈入新一轮扩容周期。

美国政府当前主张的这种基于“自供电”的政策导向，必定将微软、谷歌等巨头们主导建设的超大型AI数据中心从用电大户变成“电力基础设施投资方”，从而把需求从单纯的“电网接入容量”外溢到“自备电源设施 + 超级并网系统 + 园区自有配电系统”的全套数据中心电力设备CAPEX，这也意味着堪称“吞电巨兽”的AI将带来史无前例的电力股“超级牛市行情”。

特朗普政府近期推出的“Ratepayer Protection Pledge”明确要求，增加负荷的超大规模云计算厂商和AI科技公司要承担其数据中心所需能源和基础设施的全部成本，不得转嫁给普通居民。这意味着特朗普要求大型科技公司“为数据中心自建电厂”，这已经不是抽象政策口号，而是在把这些致力于大规模新建或者扩建AI数据中心的科技巨头们推向“Bring Your Own Power(自带电源)”模式。

微软已与雪佛龙(Chevron)、Engine No. 1就一座面向数据中心园区、初始规模 2,500 兆瓦的得州天然气电厂进入排他性谈判;甲骨文公司(Oracle)则与Bloom签下最多2.8吉瓦燃料电池供电协议;谷歌旗下的Google云计算平台也在得州与AES、TotalEnergies等签署长期供电与共址发电安排。

谷歌、微软以及Facebook母公司Meta正在主导的全球AI数据中心新建与扩建进程可谓如火如荼，而这一进程愈发凸显出电力资源供给的重要性，这也是为什么“AI的尽头是电力”这一投资主题愈发火热。更加重磅的是，若“自供电”路径在整个美国乃至欧洲等其他地区最终被制度化，无疑将会把AI资本开支的一大部分系统性转移到电力设备与电网技术栈。

全球资本市场之所以在近期把电力设备与电网链条推成“新主线”，逻辑也很清晰：AI军备超级竞赛已把需求从GPU/TPU/AI服务器算力集群外溢到发电设备(燃机)、变压器/开关柜、输配电扩容、并网工程与调度软件。从电力系统工程拆解看，“自供电”并不等于“脱网运行”，更常见是Behind-the-meter电源(大型燃气机组/燃机、可再生电力连续供给+稳定储能、甚至核电PPA)+ 与公用事业并网的双路冗余。在这一轮电力支出周期，受益最明确的，无疑是那些拥有可签长约电源的发电商、核电/天然气资产持有者、可快速部署的分布式电源与燃料电池公司、能承接大规模资本开支的AI数据中心相关联输配电和电网科技设备链，即这一轮电力股超级牛市剧本的最强劲公司将是那些集中在输电系统大规模升级、容量电源、自供电设备、共址能源、需求及时响应和高等级PPA/容量合同这些真正解决电力供给瓶颈的资产上。

美伊停战谅解备忘录披露：双方目前讨论的解冻金额为200亿美元

Mon, 20 Apr 2026 10:48:33 +0800

据美国阿克西奥斯新闻网站17日报道，美国官员和知情人士透露，美国准备解冻200亿美元的伊朗资金，以换取伊朗放弃其浓缩铀库存。美国总统特朗普同日在社交媒体上称，美国将获得伊朗所有浓缩铀库存，但不会以任何方式、任何形式支付任何款项。

报道说，美伊正就一份3页的停战谅解备忘录进行谈判，拿解冻资金“换铀”的计划正是其中一项内容。目前，双方正在就伊朗所拥有的浓缩铀的处置方式、解冻多少伊朗资产等问题进行谈判。

报道说，消息人士称，在谈判较早阶段，美国曾准备解冻60亿美元资金，供伊朗用于采购食品、药品及其他人道主义物资。而伊朗方面当时提出的要求是解冻270亿美元。美伊目前讨论的最新金额为200亿美元。

此外，美方曾要求伊朗同意将其所有核材料运至美国境内，但伊方仅同意在伊朗境内对这些核材料进行稀释处理。根据目前正在讨论的一项折中提案，部分高浓缩铀将被运往第三国，而非一定是美国。

双方正在磋商的这份谅解备忘录中，据称还包含一项关于伊朗“自愿”暂停铀浓缩活动的条款。伊朗将被允许拥有用于生产医用同位素的核研究堆，但须承诺其所有核设施均须建于地上，现有地下核设施将继续处于停运状态。而在上一轮谈判中，美方要求伊朗同意暂停铀浓缩活动20年，伊方则提出仅暂停5年。

报道说，据一名熟悉调解工作的消息人士透露，美伊第二轮面对面会谈预计将在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行，时间很可能是19日。

本文转载自“财联社”，FOREXBNB编辑：张金亮。

乘联分会：4月前两周全国乘用车新能源市场零售22.4万辆同比下降11%

Wed, 15 Apr 2026 18:05:17 +0800

FOREXBNB获悉，乘联分会发布的数据显示，4月1日-12日，全国乘用车新能源市场零售22.4万辆，同比去年4月同期下降11%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售213.2万辆，同比下降20%；4月1日-12日，全国乘用车厂商新能源批发19.9万辆，同比去年4月同期下降29%，较上月同期下降15%，今年以来累计批发292.7万辆，同比下降7%。

4月1日-12日，全国乘用车市场零售37.7万辆，同比去年4月同期下降20%，较上月同期下降12%，今年以来累计零售459.8万辆，同比下降18%；4月1日-12日，全国乘用车厂商批发37.4万辆，同比去年4月同期下降29%，较上月同期下降21%，今年以来累计批发624.1万辆，同比下降8%。

渗透率：4月1日-12日，全国乘用车市场新能源零售渗透率59.5%；全国乘用车厂商新能源批发渗透率53.2%。

生产：4月第一至二周全国纯燃料轻型车生产26万辆，同比去年4月同期下降31%，较上月同期下降23%；4月第一至二周混合动力与插混总体生产12.2万辆，同比去年4月同期下降18%，较上月同期下降1%。

2026年4月全国乘用车市场零售销量走势

4月第一周全国乘用车市场日均零售2.5万辆，同比去年4月同期下降30%，较上月同期下降20%。

4月第二周全国乘用车市场日均零售3.8万辆，同比去年4月同期下降13%，较上月同期下降5%。

4月1-12日，全国乘用车市场零售37.7万辆，同比去年4月同期下降20%，较上月同期下降12%；今年以来累计零售459.8万辆，同比下降18%。

4月第一周受清明假期因素影响，实际有效销售及上牌时间较短，季度末成交冲刺后、4月初成交节奏放缓，直接导致环比3月同期零售量偏低，市场整体表现较为清淡。随着高油价的冲击逐步适应，车市销售会逐步回暖。

同时，国际油价持续高涨推高用车成本，车市终端热度有一定幅度的下降，燃油车与新能源分化较三月进一步加剧。随着成本上涨，消费压力加大，燃油车的零售量进一步放缓，新能源车好于燃油车表现，但目前尚未弥补燃油车丢量损失。

当前车市消费开口难打开，连续两个季度同比下滑，经销商卖车不盈利、不卖更亏，厂商难以补贴，造成恶行循环，渠道问题已经成为当下流通领域最大的问题，需要重点关注和支持。

2026年4月全国乘用车厂商批发销量走势

4月第一周全国乘用车厂商日均批发2.5万辆，同比去年4月同期下降28%，较上月同期下降17%。

4月第二周全国乘用车厂商日均批发3.7万辆，同比去年4月同期下降29%，较上月同期下降24%。

4月1-12日，全国乘用车厂商批发37.4万辆，同比去年4月同期下降29%，较上月同期下降21%；今年以来累计批发624.1万辆，同比下降8%。

近期车市相对平淡，新车不多、价格稳、促销稳，消费者的观望心态仍较强。随着一季度末的冲刺完成，经销商的库存相对较高，4月初的进货节奏较慢。其中新能源批发同比降幅大于整体车市，反映出厂商针对终端需求低迷现状，主动收缩生产与供货节奏，避免库存进一步积压。

产品、技术加速迭代，3月以来虽然新车不多，但行业共召开80余场新车新技术发布会，希望在北京车展前提前获取热度和订单，但造成客户对新车的观望。4月下旬北京车展新车集中上市，且近期终端价格稳定，进一步加重消费者观望情绪。当前批发走弱，既是对终端零售低迷的被动适配调整，也是车企主动控制产销节奏、缓解渠道压力的理性选择。总体来看，批发端与零售端同步下滑，市场供需两端均开局不强。随着后续终端需求逐步回暖、库存压力缓解，厂商批发有望在下旬恢复性回升，批零增速差将逐步收敛。

3月锂电池装车56.5Wh，同比下降0.1%

3月，我国动力和其它电池合计产量为178GWh，同比增长32%；1-3月，我国动力和其它电池合计产量为487GWh，同比增长26%。2026年3月锂电池装车56.5Wh，同比下降0.1%。1-3月锂电池装车125Wh，同比下降4%。2026年3月动力电池的产量中装车的比例下降到32%，其中三元电池装车率34%，磷酸铁锂装车率31%。动力电池装车景气度达到历史低位。

2026年3月新能源车国内市场的装车82万辆、同比下降26%，其中纯电动乘用车49万辆、同比下降28%；插混乘用车26.5万辆、同比下降30%；纯电动货车5.5万辆，这样的产量数据分化严重。

2026年一季度的电池能量密度160以上的车型占比14%，相对于2025年同期的9%出现了明显的回升，这主要还是三元的高端需求有所回升。而125以下的能量密度的产品2026年下降到了0%的比例。

电池企业的竞争格局形成宁德时代和比亚迪两者相对较强的特征。宁德时代和比亚迪到2026年仍保持66%的比例，其它企业有超30%左右的空间。今年国轩高科、蜂巢能源、吉利耀宁、楚能新能等表现较强。由于比亚迪全面转型磷酸铁锂电池，因此宁德时代、蜂巢能源等三元电池优势更加明显，近期高端插混较强推动三元电池走强。

3月份皮卡市场销售7万辆，同比增长11.7%

皮卡产销：皮卡市场呈现春季的产销拉升特征，季度末走势超强。2026年3月份皮卡市场销售7万辆，同比增长11.7%，环比增长73%，处于近5年的高位水平。1-3月销量16.1万辆，增长7.6%。2026年3月份皮卡生产为6.8万辆，同比增长9.3%；2026年1-3月皮卡生产16.2万辆，增长12.3%。

长城汽车持续保持强势皮卡领军地位，国内外表现均较平稳。受出口持续同比增长促进，长安汽车、江铃汽车、上汽大通、江淮汽车、郑州日产表现较强。在国内皮卡零售市场，长城汽车、江铃汽车、郑州日产、雷达新能源汽车、江西五十铃等表现较好，国内“皮卡一超多强”格局继续保持。

皮卡出口：2026年3月全国皮卡出口3.3万辆，同比增长35%，环比增长43%；2026年1-3月全国皮卡出口8.2万辆，同比增长32%，行业出口占比继续保持高位。2024年皮卡出口占比皮卡总销量的45%，2025年皮卡出口达到50%，由于2026年总体汽车市场压力大，3月国内皮卡厂商冲刺销量力度超强。2026年3月皮卡出口达到46%。

新能源皮卡：2026年3月新能源皮卡0.7万辆，同比下降3%，环比增长26%；2026年1-3月新能源皮卡1.8万辆，同比增长2%；形成春节因素影响下，年初新能源皮卡稍弱于燃油皮卡总体增速的走势。随着电动化和乘用化的发展，皮卡市场的空间仍将逐步改善。3月新能源皮卡销量中：比亚迪皮卡海外销量2,709辆、吉利雷达电动皮卡1,802辆、郑州日产1,028辆、长安增程皮卡568辆，其它皮卡企业的新能源车也有一定规模。伴随着国内新能源皮卡市场启动，逐步培育市场，预计中国皮卡未来将会更快的发展来满足国内外市场需求。

3月乘用车市场价格段跟踪

影响乘用车市场平均价格变化的主要是结构变化和销量变化。销量增长慢则车市均价呈现持续上升的态势，2021年乘用车零售均价是16.5万元，一路上升到2024年均价是18.4万元。 2025年乘用车均价是17.0万元，较2024年均价下降1.4万元。2026年3月乘用车均价17.5万元，均价较同期提升0.7万元。

2025年豪华车均价35.8万元，较2024年下降1.8万元；2026年3月均价33.9万元，较同期下降1.9万元。2025年合资品牌17.2万元，较2024年下降0.7万元；2026年3月均价17.3万元较同期下降0.1万。2025年新势力24.1万元，较2024年下降4万元；2026年3月均价24.1万元，较同期增长1.8万元。2025年自主品牌均价12.2万元，较同期下降1.2万元；2026年3月自主品牌均价12.5万元，较同期增长0.7万元。

常规燃油车价格持续上升，市场萎缩在中低端很明显，而高端萎缩慢，因此从2021年的16.6万元上升到2024年的18.8万元。2025年随着高端燃油车的较快萎缩，2025年的均价降低到18.2万元，2026年3月均价18.1万元，燃油车购买群体买车逐步稳定。

而新能源车的均价近期逐步下降，从2023年的均价18.4万元，下降到2024年的均价18.0万元，2025年的均价16.0万元，价格下降明显。2026年3月是16.9万元，涨价1.5万元，量跌价升，体现新能源车消费的结构性变化。

库存即将耗尽！摩根大通警告：石油冲击将全面爆发

Tue, 14 Apr 2026 12:49:25 +0800

全球石油供应危机正从预警阶段进入实质性冲击阶段。

摩根大通大宗商品主管Natasha Kaneva在最新报告中明确指出，随着霍尔木兹海峡封锁前最后一批油轮预计于4月20日前后抵达目的地，全球供应链中的“封锁前库存”将彻底耗尽，石油冲击正在全面爆发。

Kaneva表示，3月至4月上旬，全球各国政府、企业和消费者合计动用了2.5亿桶储备，折合每日660万桶，以缓冲供应缺口带来的冲击。然而这一缓冲空间已接近极限——即便炼油商从当前水平将减产规模翻倍，经合组织（OECD）商业原油库存仍可能在5月初跌至运营最低值。市场已不再是在吸收冲击，而是在消耗最后的缓冲，同时被迫压缩需求。

现货布伦特原油价格已于4月7日触及每桶144美元的历史高位，超越2008年金融危机前夕的峰值，而同日6月交割的布伦特期货合约报价约为每桶109美元。两者之间逾35美元的异常价差，清晰揭示出市场在即期实物供应上的极度紧张。

封锁前库存即将耗尽，时间窗口极为有限

据摩根大通测算，霍尔木兹海峡封锁前最后一艘通过的油轮于2月28日离港，预计将于4月20日前后抵达目的地。这一时间节点标志着全球供应链中封锁前原油的彻底清零，重新开放海峡已成为市场当前最紧迫的优先事项。

尽管上周达成了为期两周的停火协议，但霍尔木兹海峡的航运量仍维持在4月初的低位。伊朗通过新的过境规则、武力威胁以及与伊斯兰革命卫队相关的非正式收费机制持续收紧管控。

与此同时，政治信号相互矛盾——白宫一方面暗示战后可考虑设立联合收费机制，另一方面又宣布对海峡实施美国海军封锁。英国政府亦证实，周日有武装团伙在也门海岸附近袭击了一艘帆船，安全风险持续上升。

炼油减产不及预期，库存消耗成主要缓冲手段

摩根大通原本预期中东以外地区将出现大规模炼油减产，但实际情况与预期相悖。亚洲炼油商因原油短缺叠加季节性检修，合计减产约每日200万桶，远低于预期规模。

在此背景下，波斯湾每日约1300万桶的缺失供应，主要依靠两种方式填补：一是大规模动用库存储备，二是因燃料供应日益困难而被迫形成的需求萎缩。摩根大通估算，仅3月至4月上旬，全球已累计动用2.5亿桶储备。

展望后续，若炼油减产规模从当前约每日200万桶升至4月的300万桶、再升至5月的近800万桶，商业库存或可支撑至5月底。但这一缓冲空间极为有限，系统已进入强制配给阶段。

冲击波蔓延全球，多地能源供应告急

此次供应中断的影响已在全球多个地区显现。

亚洲方面，对波斯湾石油依赖度约达80%的该地区，来自波斯湾的货物实际上已于4月1日起基本停止交付，目前仅有少量货物仍在通行，合计约占该地区战前进口量的6%。菲律宾因从中东进口石油占比约96%，已率先宣布全国能源紧急状态，当地汽油价格涨幅超过一倍。印度尼西亚和越南已要求居民居家办公并实施能源配给。泰国渔业因船用燃料成本飙升逾250%而面临停摆，该行业占泰国GDP约0.8%。印度已暂停商业用液化石油气供应以保障民用需求。日本多地公共汽车和轮渡服务因燃料短缺而削减班次。

欧洲方面，大多数来自波斯湾的货物预计已于4月10日前后停止交付。英国于4月7日收到来自沙特阿拉伯的最后一批航空燃油，而英国约50%的航空燃油依赖中东进口。意大利四大主要机场已因航空燃油短缺被迫实施配给，欧洲机场行业协会警告称，若霍尔木兹海峡不能在三周内重新开放，欧洲将面临大范围航空燃油短缺。

澳大利亚自2009年以来已削减约70%的炼油产能，目前约80%的燃料需求依赖进口，最后一批货物预计于4月19日抵达，政府已动用燃料储备并推出全国燃料安全计划。美国处于此次冲击的末端，大多数货物预计于4月15日前后停止交付，最后一批原油分别于4月1日和4月8日抵达德克萨斯州和加利福尼亚州。

现货与期货价差创历史异常

现货布伦特原油与近月ICE布伦特期货合约之间的价差，历史上通常仅为每桶1至2美元，反映的是实物与纸面市场之间顺畅运转的套利机制。

然而4月7日，现货布伦特报价达到每桶144美元，而6月交割的期货合约仅报约109美元，两者价差超过35美元，远超历史常态。摩根大通指出，这一异常价差表明，市场在寻求即期实物交割方面已陷入困境，即便市场仍预期供应最终将恢复正常。

Kaneva在报告中总结称，现货布伦特的强势走势，是市场在以价格信号表明"时间本身已成为稀缺商品"。对于投资者而言，这意味着短期内实物供应紧张程度可能远比期货曲线所呈现的更为严峻，而库存耗尽的时间节点正在快速逼近。