2025年全球债市回顾与2026年展望：AI泡沫与供给狂潮重塑市场逻辑

2025年全球债券市场经历了剧烈波动 ，特别是在美国国债市场 。10年期美债收益率在4月初因通胀回落和避险资金涌入而大幅下降至3.8%
，随后在特朗普宣布激进关税政策后飙升至4.6%，而年末又回落至4.2%
。30年期美债收益率则显示出戏剧性 ，尽管面临多重挑战
，但收益率几乎与年初持平。

欧洲债市受到政坛动荡和财政扩张的影响，长期限国债价格持续下跌 ，推动收益率创新高 。日本国债市场则因加息预期和政府刺激政策而收益率飙升
。

信用债市场动态

2025年信用债市场两大核心组成部分——高评级公司债和ABS
，在AI泡沫席卷全球之际，表现出前所未有的波动性。特别是甲骨文和Meta等科技巨头的公司债 ，波动程度堪比股价 。

与此同时，ABS和高收益率公司债却成为债市中的避险标的
，自11月以来大幅跑赢高评级公司债，收益率显著下行
。

2026年债市猜想

2026年债市可能面临AI泡沫触发的抛售恐慌和债券市场供给狂潮 ，这将颠覆自2020年以来的固有交易逻辑。ABS 、高收益率债和长期限美债可能迎来“超级高光时刻” 。

短期限美债（2年期及以下）在2025年表现强劲
，2年期美债收益率从年初的4.2%稳步下行至年末的3.50%。

债券类型 2025年表现 2026年展望 10年期美债 剧烈波动，从3.8%至4.6% 可能下行至3.5%以下 30年期美债 收益率几乎无变动 “最神奇资产 ” ，收益率稳定 高评级公司债 波动性增加 可能面临抛售压力 ABS 表现稳健 避险价值凸显
，有望展现信用债阿尔法属性 高收益率公司债 跑赢高评级公司债 可能成为2026年固定收益核心来源之一

欧债和日债可能面临收益率上行的压力，而美国国债则可能因其避险属性和经济“软着陆
”前景而更具吸引力
。

科技巨头的大规模举债行为 ，如甲骨文和Meta
，以及AI泡沫的担忧，可能导致市场对这些公司的信用风险重新评估 ，信用定价体系发生剧烈震荡。

2026年
，投资者可能更加偏好高收益率债和ABS，这些资产在AI泡沫恐慌下展现出避险价值 ，且与AI基建关联度低，可能成为固定收益投资的新焦点 。